总体上，我们认为存量转债违约的概率比较小，但是随着市场的信用不断紧缩，投资者也并非不能完全无视转债的信用风险，信用风险应该只是会在个券层面上体现。我们整体上判断转债信用风险不大主要是基于三点：
转股价下修+促转股仍然是规避到期回售压力的有效方法。国内转债的发行主体普遍转股意愿比较强，很大程度上把可转债视作股权融资。转债资金的募投项目既存在建设周期，而且也很难再转债存续期间内收回建设投资的现金流。
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