当前位置: 主页 > 国内新闻 >

“时间表”确定 分级基金开启转型大考
时间:2018-08-10 10:13来源: 互联网 点击:

资管产品的杠杆率限制扩大到信托和私募股权产品,对公募产品和开放式私募产品不得进行份额分级。这意味着现有的分级基金到期之后将不复存在,即使没有到期限制的分级产品,也需要调整基金合同,逐步退出分级机制——

自今年4月份《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》下发以来,分级基金整改转型并退出历史舞台已经成为业内外共识。中国证监会近日拟要求各基金管理人于2018年6月底前制订分级基金整改计划,明确整改转型的时间进度安排,并根据法律法规和基金合同的约定,在2020年底前完成全部分级基金的规范工作。

如何看待分级基金批量转型?转型前后会不会带来市场风险?投资者怎样防控其中的投资风险?

2020年前将分批转型

所谓分级基金,又称“结构型基金”,是将一只母基金分成A份额和B份额。A份额为优先级,负责借钱给B份额,赚取固定收益;B份额为进取级,通常用来投资指数,跟随指数涨跌。无论B份额是盈是亏,都需先向A份额支付利息。

对于参与分级基金的投资者来说,最危险的情况是遇到市场剧烈回调导致的基金下折。通俗地讲,B份额相当于B向A借钱炒股,并向A支付一定的利息,B获取剩余收益,取得杠杆效应。在此情形下,B份额的投资人盈亏都会加倍。为保障A份额的收益,若B份额亏到一定程度,需强制赎回。根据基金合同,当分级基金B份额净值低于某一阈值,将触发分级基金向下不定期折算,这就是下折风险。简单说,下折对于投资者来说可能带来较大损失。

“之所以分级基金要强制转型,与此前市场波动加快时,此类产品突发批量下折,给部分投资者造成损失有关。尤其是在市场暴涨暴跌状态下,分级B份额助涨助跌的杠杆特性表现得比较明显,潜在风险不可不防。此外,由于部分存量分级基金产品规模萎缩,基金公司的管理费难以为继,不得不考虑转型。”金牛理财网分析师宫曼琳说。

据部分基金公司内部人士反馈,分级基金转型并非到2020年“一刀切”,而是将推动分批转型:要在今年5月底提前向有关部门提交转型计划,在6月底前上报证监会相关部门审定后,方可正式发布转型公告。具体来看,目前3亿元资管规模以下的分级基金需要在2019年6月底之前完成转型;3亿元规模以上的,可以将转型期限放宽到资管新规过渡期结束,即2020年前转型完毕。这意味着自分级基金明确进行整改以来,存量的100余只分级基金将在未来按照“时间表”分批转型。

2018年4月,中国人民银行等部门发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》规定,公募产品不得进行份额分级,要求金融机构制订过渡期内的资产管理业务整改计划,明确时间进度安排,并报送相关金融监督管理部门,由其认可并监督实施,在2020年底之后不得再发行或存续违反相关规定的资产管理产品。

博时基金宏观策略部有关负责人表示,资管产品的杠杆率限制扩大到信托和私募股权产品,对公募产品和开放式私募产品不得进行份额分级。这意味着现有的分级基金到期之后将不复存在,即使没有到期限制的分级产品,也需要调整基金合同,逐步退出分级机制。

存量产品“马太效应”加剧

分级基金转型“时间表”的确定,给存量产品的规模和市场表现带来一定影响。Wind资讯统计,截至5月30日,纳入统计的143只分级A产品单位净值曲线出现明显上涨,全部实现正收益。近1个月内平均回报为0.46%,今年以来的平均总回报达1.84%。143只分级B基金单位净值曲线在近1个月内大多呈现明显下降态势,近1个月内平均回报仅为-7.25%,今年以来的平均回报为-14.13%。

申万宏源证券分析师曹春晓认为,资管新规要求公募产品不得进行份额分级。受此影响,具有固定收益性质的分级A市场在新规发布后日渐活跃,特别是5月1日前后,不少分级A均出现了明显上涨。由于现存分级基金多为永续型产品,假设其存续期改为2020年底,那么折价交易的分级A到期收益率将大幅提高,溢价交易的分级A到期收益率大幅下降,这是目前部分折价分级A受到热捧的原因之一。对于分级B份额来说,除了个别市场热门的主题产品之外,大多数分级B都表现不佳,流动性相对较差,面临缩水的挑战。

申万宏源证券统计,截至2018年第一季度,纳入统计的126只分级基金的资产总规模为1166.4亿元,较2017年第四季度末减少74.6亿元,规模环比下降达6.01%。具体来看,随着转型“时间表”发布,分级基金规模排行榜中产品的“马太效应”加剧。截至5月29日,总资产排名前5位的富国创业板指数分级、招商中证白酒、华安创业板50等产品的规模均出现不同程度增加,而招商中证证券公司、前海开源中航军工、富国国企改革等规模排名靠后的产品规模加速“缩水”。

转型LOF或成主流

责任编辑:Admin
织梦二维码生成器
顶一下
(0)
0%
踩一下
(0)
0%
免责声明:《民生报》本栏目发布信息,目的在于传播更多信息,丰富网络文化,稿件仅代表作者个人观点,与《民生报》无关。其原创性以及中文陈述文字和文字内容未经本网证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本网不做任何保证或者承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。凡注明为其他媒体来源的信息,均为转载自其他媒体,转载并不代表本网赞同其观点,也不代表本网对其真实性负责。您若对该稿件由任何怀疑或质疑,请立即与《民生报》联系,本网将迅速给您回应并做处理。
发表评论|
验证码: 点击我更换图片

热点图片

Copyright © 2007-2024 MSDAILY. 民生报 版权所有
京ICP备:
11525691号-1
京公网安备
1638945896156号